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银都财富:MSCI临近,你的资产配置需要改变吗?

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发表于 2018-5-14 10:18:59 | 显示全部楼层 |阅读模式

01什么是MSCI?


MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场等多种指数的供应商,全称为摩根士丹利资本国际公司。明晟指数(MSCI指数)涵盖不同的行业、国家以及区域,是全球投资组合经理采用最多的基准指数。

2017年6月21日,A股被正式纳入该指数。预计纳入中国A股222支大盘股。基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

2018年3月14日,为了让国际投资者能更好应对“纳A”过程,MSCI新增12个中国指数,这些指数包括MSCI中国A股指数、MSCI中国A股大盘股指数、MSCI中国A股中盘股指数、MSCI中国A股人民币指数和MSCI中国A股国际中小盘股指数等。

从MSCI的纳入时间表看,A 股的初次纳入分两期,第一期预计在 2018 年 61日进入首次纳入适 应期,纳入A股流通市值的2.5%,权重为0.37%,第二期预计在 2018年9月3日完成,纳入A股流通市值的5%,权重为0.73%。

A股被纳入MSCI指数,足以证明A股可作为全球可配置资产,将来会有更多的海外投资者也加入到中国市场投资的讨论与参与中来。


02MSCI成分股


从MSCI概念股来看,MSCI更偏向于大市值标的,行业则偏重于大金融和大消费等板块,这对市场风格变化将产生重要的引导作用,很可能给两市权重股带来反弹的机会。

截至3月15日,MSCI中国A股国际通指数各行业分布占比如下图所示:

7.jpg



03基金经理观点


招商基金

国际业务部总监白海峰表示,236只A股公司的收益战胜了绝大多数的海外基金经理的投资组合,包括富兰克林、高盛、JP摩根旗下的主动管理型基金。A股国际化趋势已经在悄然形成,机构投资者更注重真正的增长,更注重公司的护城河、ROE、分红以及核心资产、市场地位等。

前海开源基金公司

首席经济学家杨德龙也认为,MSCI将进一步强化A股白马公司的吸引力,传统白马股和新兴白马股在今年会变得相对均衡,A股行情可能由去年的一九行情变成2018年的三七行情,新能源汽车、钴锂资源板块、国产芯片以及人工智能,会受到机构投资者特别多的关注。

南方基金

量化投资负责人、南方策略基金经理罗文杰表示,在过去的历史上,13个国家在纳入MSCI后一年内,股市上涨概率为69%。而另一数据研究也发现,纳入MSCI以后,半年上涨的概率更高达77%。罗文杰认为,A股国际化程度越来越高,机构投资者占比逐步提升,一二线蓝筹因此将获得新增资金助力。

基岩资本

基岩资本副总裁黄明麒认为短期来看,A股成功加入MSCI指数的象征性意义更大,A股流入的资金不会很多,对A股市场的影响有限。长期来看,如果中国继续推动金融市场的开放,包括更大限度的允许境外投资者参与以及解决外汇管制的担忧,A股在MSCI新兴市场指数中的权重可能还会进一步的上升。在未来,流入A股的国际资金的多少还是取决于纳入MSCI指数的股票数量、外汇流通的便利程度等因素的变化。

“此次A股成功加入MSCI指数具有很大的金融意义,代表着我国资本市场更大程度上受到国际资本市场的认可,国际投资者看好我国经济发展的前景和金融市场的稳健性,MSCI指数将A股纳入是顺应国际投资者需求的举动。目前,国外机构投资者可通过QFII、RQFII、沪港通、深港通等渠道进入中国资本市场,通过这些渠道,国际机构投资者可以实现A股的配置。”


04机构布局MSCI,普通人要如何投资?


临近A股加入MSCI还有20天左右的时间,MSCI主题基金发行节奏明显加快,基金发行的公告日期距离基金获批的时间缩短,获批的相关产品数量呈现爆发式增长。据**公布,截至3月底,有14家基金公司申请了23只MSCI主题基金。

千波资产总经理束其全指出,作为国内投资者布局MCSI概念股,首先需要了解外资的投资偏好。外资配置的重要标准就是绩优低估值和行业龙头,例如金融、家电、医药等,所以提前布局也应该优选估值较低的行业龙头。

在MSCI纳入A股之后,需要注意的有:首先从市场投资情绪的角度看,会存在利好已经兑现或外资配置意愿不及预期等问题;其次,国内的机构资金,尤其是公募基金的持仓和MSCI概念股有很大的重叠,那么在MSCI纳入A股后,他们的动向也是投资者需要注意的。


雷根基金表示,投资者如果追求提前布局,需要知道提前于谁,目前可供参考的对象是6/1日为节点的海外资金,9/1日为节点的海外第二步资金,国内发行的MSCI相关公募基金资金,考虑到实际增量资金并不大,布局标的适合新增资金建仓时间长的,也就是日交易相对不活跃的股票。

A股纳入MSCI指数之后,投资者更应该从全球配置的角度来看A股。虽然投资者自身不一定做全球配置,但我们的交易对手在做全球配置,因此更需要关注MSCI A股指数的估值、成长和MSCI 其它国家或地区指数的估值、成长之间的对比,在泡沫时候更坚定止盈,在洼地时候更坚定加仓。

独角兽投资总经理庄志龙透露,近期MSCI概念股走强,从长期投资而言,价值投资应该是大势所趋,投资者应该立足于长远,深入研究公司基本面,盯住价值,而非价格波动,从价值的角度去挖掘市场机会,买入好公司,赚取企业成长的收益,与好公司一起成长。


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